安信信托生死关口:与兜底承诺和解

(原标题:安信信托生死关口:与兜底承诺和解)

7月22日晚间,安信信托正式对外披露《非公开发行股票预案》、《债务和解协议》,拉开重组序幕。

安信信托将向上海砥安投资管理有限公司(以下简称上海砥安)实施非公开发行,募资约90亿元用于充实公司资本金。同时,公司还与中国银行、中国信托业保障基金(以下简称信保基金)、中国信托业保障基金公司(以下简称信保公司)等签署《债务和解协议》,债务和解总额约90亿元。

若上述方案得以顺利实施,将有助于推进安信信托风险化解工作,把这家信托公司盘活。

然而,作为本次安信信托风险化解方案的重要组成部分,非公开发行股票的重要前提,是消除保底承诺函的相关影响,这是安信信托的真正的生死关口。

上海国企携手信保基金

公告显示,安信信托拟以每股2.06元的发行价格,向上海砥安投资管理有限公司(以下简称上海砥安)非公开发行43.75亿股,募集资金90.13亿元。上海砥安以现金参与认购股票,且所认购股份自发行结束之日起60个月内不得转让。非公开发行实施完毕,安信信托的第一大股东变更为上海砥安,持股44.4%,公司无实际控制人。

募集资金净额将全部用于充实安信信托的资本金,旨在为公司补充运营资金,化解流动性风险,推动本次风险化解方案顺利完成,增强公司资本实力,拓宽公司业务空间,全面提升公司风险管理能力和盈利能力。

上海砥安注册资本为18.2亿元,目前共有6名股东,其中:

上海电气的持股比例最高,为24.32%;

信保基金持股21.54%,为第二大股东;

上海机场、上海国盛及上海国际的持股比例相同,均为18.04%;

另有上海维安投资管理公司持有0.01%股权。

除上海维安以外,其余四家上海国企均为上海国资委百分百控股的大型企业。

公告显示,四家国企既有装备制造企业和基础设施企业,也有国有资本运营平台,在电力能源、交通运输、金融服务等领域具有深厚产业积淀。

安信信托的表内债务和解工作也有积极进展。公告显示,安信信托分别与中国银行、信保基金及信保公司签署《债务和解协议》,债务和解总额为89.28亿元。本次债务重组收益将计入公司损益,对安信的业绩产生一定积极影响。

重组前提:与兜底承诺函和解

安信信托的重组虽然迈出了实质性一步。然而,由于大量兜底函的存在,重组依然存在较大不确定性,公告也提示:本次非公开发行存在可能被暂停、中止和取消的重大风险。

根据《上市公司证券发行管理办法》非公开发行股票相关规定,最近一期财务报告被会计师出具保留意见的,意见所涉及事项的重大影响必须在发行前予以消除。

立信会计事务所对安信信托2020年的审计报告发表了保留意见。形成保留意见的基础是安信信托存在以签署《信托收益权转让协议》等多种形式提供保底承诺。

只有与兜底函持有人达成和解,会计师出具2020年审计报告保留意见涉及事项影响已消除的专项说明审核报告,才能扫除制约公司重组的最大障碍。

非公开发行预案还提示,安信信托存在经营不善、强制退市等多重风险。根据公司财报,安信信托在过去三年连续亏损。截至2021年3月31日,公司归属上市股东的净资产仅剩1.66亿元,资产负债率高达95.5%。若继续亏损,安信将面临资不抵债甚至破产。此外,根据退市新规,如果安信本年度末的净资产为负值,明年公司将被实施退市风险警示。

某不愿具名的资深信托业人士表示,安信完成非公开发行后,可以有效充实公司资本金,在化解流动性风险,恢复造血功能,重塑信托牌照价值的同时,也可以吸引更多优秀人才加入安信,打造一支综合素质过硬的资产管理队伍,更高质量、更有效率地完成对底层资产的处置和资金回笼,这样更有利于保护投资人的权益。以时间换空间对投资者而言是最好的选择,也是唯一可行的选择。

“而一旦重组失败,公司与投资者就是两败俱伤。以安信信托现有的经营状况,公司早已失去清偿能力,即便通过司法途径也很难取得实际清偿效果。”一位经历过信托业整顿的业内人士表示,“公司一旦进入破产程序,员工难免大量流失,项目管理将进一步弱化,底层资产清收乏力,投资者最终的兑付情况将更不乐观”。

“非公开发行方案从获批到实施,尚需一段时间,以此推算安信信托最好在两三个月内与兜底函持有人达成和解。”上述业内人士认为,留给双方达成和解的时间并不多。

事实上,此前已有不少兜底函持有人主动与安信信托达成和解。公告显示,安信信托自去年年初起即采取各种措施与兜底函持有人达成和解,全年累计解除保底承诺函163.96亿元,截至去年底的存量兜底函合计余额为752.76亿元。据悉,今年上半年,安信信托进一步解除兜底函几十亿元。

“方案公布后,安信信托未来可能的走向已经非常明确,成,是一家具有国资背景的金融类上市公司,败,就是一家破产企业而已。对机构投资人而言,哪种走向更有利已经非常清楚。方案已经公布,也不可能再有其他选项。”

上述业内人士表示,“整体来看,我们还是有理由对安信信托的重组前景保持乐观,机构投资者应该有能力打破囚徒困境,做出理性选择,追求多赢结果。这既是基于自身利益的最优选择,也是配合国家化解信托行业风险的应有之义“。

作者:陈齐乐,金融主笔,关注金融,信托

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戴鹭 编辑:杨倩 美编:李佳乘

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